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天下文化首頁 主題 財經企管 網路股仍能創造成長機會?華爾街傳奇科技分析師帶你《精準選股》
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2022.06.09
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馬克.馬哈尼分析科技產業將近25年。他看準亞馬遜、Netflix、Google、Priceline等...
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網路股仍能創造成長機會?華爾街傳奇科技分析師帶你《精準選股》


網路股仍能創造成長機會?華爾街傳奇科技分析師帶你《精準選股》_img_1
圖片來源:unsplash

Spotify、Discord、Netflix、IG、Twitter、TikTok,新冠危機使部分網路APP變成生活中不可或缺的一部分。這也證明網路產業仍然為創業者、企業和投資人創造很好的股市成長機會。

1989年,富達基金投資組合經理人,眾所周知的彼得‧林區出版《彼得林區選股戰略》(One Up on Wall Street),這本書成為《紐約時報》的暢銷書,目標是幫助散戶成功在市場上獲利。裡面有很多很棒的公司和股票的故事,並且讓很多人認識到「10倍股」(ten-baggers),這是指在一段合理的時間之後,股價上漲10倍,而且大幅超越大盤的股票。林區建議散戶在身邊尋找日常的投資機會(例如Dunkin Donuts、Pep Boys、The Limited)、要有耐心,而且要「留意明天的大飆股」。

其實,網路股中有很多10倍股。根據我的計算,到2020年底,美國的網路產業至少產生23檔10倍股(股價飆漲至少10倍的股票),包括兩檔300倍股(Booking.com和LendingTree)、一檔400倍股(J2 Global)、一檔500倍股(Akamai),還有兩檔超重量級飆股,Netflix和亞馬遜。Netflix漲了1,500倍,從2002年10月的0.37美元,漲到2020年9月的高點557美元。亞馬遜更是2,500倍股,從1997年5月的1.40美元低點,到2020年9月的高點3,531美元。沒錯,網路產業中也有不少弱勢股票,這些股票的績效落後大盤,或是很長一段時間只和大盤的表現一致,但是也有一些表現很好的10倍股。

2000年時,林區在那本書的千禧年版引言中,提到當時的熱門話題:網路類股。他形容自己有「科技恐懼症」,而且他提到亞馬遜時,充滿質疑的稱這是「至少500家『網路公司』股票中的其中一檔股票,展現出奇蹟似的飆漲。」在他的書出版時,我在摩根士丹利為知名網路分析師瑪麗‧密克工作,我試著搞清楚網路產業到底有沒有價值。我很清楚記得摩根士丹利的資深市場策略分析師在電梯裡攔住我,指著我說:「你知道亞馬遜永遠不會賺錢!」實際上,我並不知道。

但是過了很多年後,亞馬遜最終開始賺錢了,開始創造大量的一般公認會計原則(GAAP)認定的每股盈餘(EPS)和自由現金流(free cash flow, FCF)。實際上,亞馬遜現在有機會成為世界上全年自由現金流最高的公司之一,而且股價已經翻漲不只10倍,還是10倍的250倍。

過去2年、5年和10年來,科技股創下前所未有的績效表現,到2020年12月31日為止,那斯達克在2年內飆漲94%,過去5年來飆漲157%,過去10年來漲幅386%。在這三段期間,科技股(也就是那斯達克指數)的表現每一次都超越大盤(也就是S&P 500指數)大約兩倍。重點是:科技股一直都是這樣

而創造這麼顯著超越大盤績效的,就是美國的網路公司。像暱稱尖牙股的Facebook、亞馬遜、Netflix和Google(現在叫做Alphabet),績效大幅超越大盤,2020年平均漲幅52%,2019年到2020年漲99%,2016到2020年的5年平均漲幅是262%,而2011到2020年的10年間漲幅則是1,219%。

這些公司已經成為家喻戶曉的名字。不論是好是壞,我家和你家的青少年都無法一天不使用Facebook旗下的Instagram。2020年春末有一段時間,就在新冠危機影響我們的生活時,大部分美國人唯一能仰賴的零售通路就是亞馬遜;Netflix變得很有影響力,公司製作的影集描述年輕的西洋棋天才(《后翼棄兵》〔The Queen's Gambit〕),引發全世界的西洋棋熱潮;至於Google則根本無所不在,Google也已經變成我稱為「幸運詞典」的一部分,這個詞典收錄公司名稱變成通用的動詞,例如以前的全錄(Xerox)和「可樂」(Coke),現在則有Google、Twitter、Uber和Airbnb。

但科技產業不只有「尖牙」而已。許多網路股和公司使這個產業變得很有吸引力,而且吸引投資人的注意,包括Booking(以前叫Priceline)、Chewy、eBay、Etsy、Expedia、Grubhub、Lyft、Pinterest、Shopify、Snap、The Trade Desk、Twitter、Uber、Wix及Zillow。2020年是史上新股上市募集資金最多的一年,好幾個高知名度、大漲的新股都是網路類股,Airbnb和DoorDash都在這個名單上名列前矛,上市的第一個交易日都上漲將近100%。

Airbnb的上市風潮尤其值得注意,因為多虧新冠疫情,公司上市時的訂房數和營收年衰退30%。成長型的公司在準備上市時,市場都預期它們會繼續成長,不過Airbnb卻在衰退。結果新股上市仍然非常成功。哇!這反映的是投資人非常相信Airbnb在新冠疫情結束後會有長期成長的機會,而且是很多機會。所以請想像一下,如果抖音(TikTok)這個史上成長最快的網路APP宣布要上市,會引起多大的興趣!

新冠危機使部分網路公司變成生活中不可或缺的一部分。疫情期間,我們需要亞馬遜才能採購食品和衣物;我們需要Netflix提供娛樂、轉移注意力;收養寵物的人數大增,Chewy的用戶帳戶也是如此,2020年連續3季,每季都增加100萬人;民眾想要確保安全的同時,也能展現自我,所以湧入Etsy買設計師設計的口罩,2020年6月的季報,Etsy增加1,250萬經常使用的顧客,幾乎是之前兩年新增人數的總額;由於在家用餐的選擇大減,像DoorDash這種餐點外送公司變成許多小型企業和消費者的救生繩。DoorDash 2020年6月的季報中,營收大幅年成長214%,接著9月季報年成長268%。這些公司和其他公司的股價因此也有反應:亞馬遜2020年漲72%、Netflix漲64%、Chewy漲203%、Etsy漲294%、DoorDash漲17,000%!(好啦,我承認那是把DoorDash第一個交易日漲了85%的數字納入算出的年化後數字)不過,這點還是成立。

我仍然非常看多股市,尤其是網路產業,並認為股市仍然為創業者、企業和投資人創造成長機會。而且我相信從過去25年經驗辛苦學到的教訓,能提供幾個未來投資(不是交易,而是投資)網路、科技和成長股的良好指引。不只在下一季或明年投資,還要在未來20年、甚至以後投資。而且由於數百萬新手投資人在新冠肺炎危機期間進入股市(部分是多虧不能出門,還有免除交易手續費),我認為對成長股和科技股投資的指引需求還是跟以往一樣大,也許需求還是更大。

我還記得1998和1999年網路泡沫期間,那斯達克在兩年內飆漲了100%,然後在2000年3月10日短暫站上5,000點。結果當然就是泡沫破滅,接下來6個月跌了77%,花了15年的時間才漲回來,真是漫長的15年。

我只是想確保這個世代的投資人不必等15年才會把全押在科技股賠的錢都賺回來。

【書籍資訊】
《精準選股》
網路股仍能創造成長機會?華爾街傳奇科技分析師帶你《精準選股》_img_2
出版日期:2022.05.31