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天下文化首頁 主題 身為一個投資人能否成功,品格是關鍵?4大品格,讓你成為優秀投資人
財經企管

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2020.10.28
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文明、現代化、價值投資與中國
喜馬拉雅資本公司創辦人兼董事長李彔是著名的價值投資人。他秉持葛拉漢、巴菲特與蒙格的價值投資原則,瞄準...
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身為一個投資人能否成功,品格是關鍵?4大品格,讓你成為優秀投資人



圖片來源:Unsplash

下面一個問題,什麼樣的人適合做價值投資?價值投資人是不是有一些共通、特殊的品性?巴菲特和蒙格一直說,決定一個價值投資人能否成功的因素不是他的智商或者經歷,最主要的是他的品性。

品性是什麼呢?下面我來談談自己的理解。以我個人這麼多年的經驗,我也覺得,有些人不太適合做價值投資,有些人則天生更適合。

第一點,他要比較獨立,看重自己內心的判斷尺度,而不太倚重別人的尺度。比如說,有些人的幸福感需要建立在他人的評價上,自己買的包,如果得不到他人的讚美,就失去意義。

另外一些人就不一樣,自己的包,只要自己喜歡,每天看著都高興。獨立的人往往不受別人評價的影響,這是種天生的性格。而獨立這個品性對投資人特別重要,因為投資人每時每刻都面臨著各種各樣的誘惑,而且還常常因為比較而產生嫉妒情緒。

第二點,這個人確實能夠做到相對客觀,受情緒的影響比較小。當然,每個人都是感情動物,不能完全擺脫感情的影響,但是確實有些人能夠把追求客觀理性作為價值觀念、道德觀念來實踐。這樣的人就比較適合做價值投資。投資實際上是客觀分析各種各樣的問題,還要去判斷很長時間以後的事情,這件事本身是很困難的。

如果我們不是從公司資產負債表的角度來看,而是談公司的獲利能力,那麼競爭是最重要的。收益好的公司一定會吸引大批競爭者,競爭者會搶奪市場和利潤,所以預測一個當前成功的公司在十年後能否保持高利潤是很難的,即便公司的管理者也不見得能說得清,往往更為「當局者迷」。所以你必須要保持一個非常客觀理性的態度,能夠不斷去學習,這極其重要。

下面一個品性也比較特殊,這個人既要極度的耐心,又要非常的果決,這是一個矛盾體。沒有機會的時候,他可以很多很多年不出手;然而一旦機會降臨,一下子變得非常果決,可以毫不猶豫的下重注。

我跟蒙格先生做投資合夥人十六、七年了,我們每個禮拜至少共進一次晚餐,我對他了解滿多。我這裡可以講一個他投資的故事。蒙格先生訂閱《霸榮週刊》(Barron’s),就是美國《華爾街日報》的一個跟股票市場有關的週刊。

這個雜誌他看了將近四、五十年,當然,主要目的是去發現投資機會,那麼在整個四、五十年中,他發現多少機會呢?一個!就只有一個,而且這個機會是在看了三十多年以後才發現的。那之後十年再也沒發現第二個機會。

但是這不影響他持續閱讀,我知道他依然每期都看。他有極度的耐心,可以什麼都不做,但當真的發現機會時,他就敢於全部的下重注,而這個投資給他賺到很多。這是一個優秀投資人的必備品性:你要有極度的耐心,機會沒來的時候就只是認真學習,但是機會到來的時候,又有強烈的果決心和行動能力。

第四點,就是蒙格先生為什麼可以連續四、五十年這麼做,就是他對於商業有極度強烈的興趣。巴菲特和蒙格總是講「商業頭腦」(moneysense),商業頭腦就是對生意的強烈興趣,而且天生喜歡琢磨:這個生意怎麼賺的錢,為什麼賺錢?將來競爭的狀態是什麼樣的?將來還能不能賺錢?這些人總是想徹底弄明白這些問題,這個興趣實際上是他最主要的動力。

這幾個性格都不是特別的自然,但是這些性格合在一起,卻可以讓你成為一個非常優秀的投資人。這些品性中有一些是天生的,有些是後天的,比如說對商業的興趣其實是可以慢慢培養出來的。

但是有些品性,比如說極其的獨立,比如極度的耐心和極度的果斷,則未必能後天培養出來。一般人三十多年看個東西,什麼也沒發現,絕大多數人早就不看。而發現這個機會之後,就總想馬上再發現一個。

但是蒙格先生沒有,我因為跟他很近,所以觀察得很清楚,他的性格確實如此。獨立這一點也不是特別容易做到,因為絕大部分人會受到社會評價的影響,會關注別人的看法,這樣的人在價值投資的道路上很難堅持下去。

【書籍資訊】
《文明、現代化、價值投資與中國》

文明、現代化、價值投資與中國

出版日期:2020.10.30

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