通膨與利率新時代將來臨,美元霸權能持續下去嗎?《我們的美元,你們的問題》前IMF首席經濟學家羅格夫自序
前IMF首席經濟學家羅格夫在自序中指出,全球金融體系正處於關鍵轉折點。過去低通膨、低利率的美元時代可能結束,未來10年通膨與利率都有可能上升。美元長期主導全球金融,但面對美國債務問題、政治失能及中國崛起,其霸權地位正受到挑戰。自序回顧歷史金融危機與政策經驗,提醒讀者理解債務、通膨與利率的風險,以及全球貨幣體系未來可能出現的動盪。
前IMF首席經濟學家羅格夫在自序中指出,全球金融體系正處於關鍵轉折點。過去低通膨、低利率的美元時代可能結束,未來10年通膨與利率都有可能上升。美元長期主導全球金融,但面對美國債務問題、政治失能及中國崛起,其霸權地位正受到挑戰。自序回顧歷史金融危機與政策經驗,提醒讀者理解債務、通膨與利率的風險,以及全球貨幣體系未來可能出現的動盪。
高希均教授回顧在台大、清大與中興大學的教學與畢業典禮致詞經驗,分享對年輕人的期許。他強調,畢業生應跨越專業、本土、兩岸、財富與意識型態的門檻,勇於承擔社會責任;同時呼籲受過良好教育的人,積極參與台灣現代化與文明社會的建構,兼顧物質與精神的付出,成為具格局與奉獻精神的新世代公民。
康納曼在《快思慢想》中,以艾沈費爾特把民間的製酒知識轉換為公式,來預測酒的價錢為例,探討為什麼專家會輸給演算法?有時候我們考慮的因素太多反而干擾我們做出更正確的判斷。

圖片來源:unsplash,CC0 Licensed.
品酒的人一般都同意,酒的品質只受到葡萄成長期間和氣候的影響(這是假設釀酒技術不變),最好的酒是出自溫暖又乾燥的夏天所長出來的葡萄,所以地球暖化對波多製酒業是有利的。
但是春天的潮濕也很重要,因為它會增加葡萄的量而不會影響葡萄的品質。艾沈費爾特把民間的製酒知識轉換為公式,來預測酒的價錢。他針對某一個葡萄園、某一年份的酒,採用三個氣候變項:夏天生長季節的平均溫度、收成時的雨量,以及前一年冬天的總雨量。他的公式提供了正確的價格預測,不但可以預測未來好幾年,甚至預測未來好幾十年。的確,他的公式預測未來的價格比目前新酒價格更準確。這個「米爾型態」(Meehl pattern)的新例子挑戰了專家的能力,這些專家不是別人,正是塑造先前價格的那一批人。它同時也挑戰了經濟學的理論,因為理論說價格應該反映所有的資訊,包括氣候在內。艾沈費爾特的公式非常的準確─他的預測和實際價格之間的相關是.90 以上。
為什麼專家會輸給演算法?米爾認為其中一個理由是專家想耍聰明,考慮範圍超越了變數的範圍,太複雜就失去了準頭。複雜度在特殊個案中可能有效,但是常常得不償失,失去了效度,把因素簡單綜合起來考慮有時效果更好。米爾認為只有在很少的情況,你應該用你的判斷去替代公式的判斷。在一個有名的思考實驗中,他預測某一個人今晚會不會去看電影。他說,假如更多訊息進來顯示這個人今天跌斷了腿,那麼這時可以不管公式怎麼說。
另一個專家不及公式的原因是人們從複雜的資訊中,做出總結判斷常常是不可救藥的不一致。當我們請同一個人評估同一個訊息兩次時,常常得出不一樣的答案,這個不一致性有時會出人命。檢視41個不同研究對查帳會計師、病理學家、心理學家、企業經理和其他專家判斷信度的評估,發現不一致性的程度很普遍,即使同一個案子在幾分鐘內再評估一遍,出來的答案也不一樣。一個沒有信度的判斷是不可能成為任何東西有效的預測的。
這個不一致的普遍性可能是來自系統一極端的仰賴內容。我們從促發效應的研究中知道,在環境中,沒有被注意到的刺激對我們的思想和行為也會有很大的影響,這個影響是每一分鐘都在變動的。在炎熱的夏天,一陣涼風吹過會使你比較正向、樂觀一點,這時,你對正在評估的東西分數就會高一點。因為你其實不知道大腦在做什麼,所以你永遠不知道在稍微一點點不同的環境中,你會做出不同的判斷或決定。公式就沒有這個問題。輸入同樣的資訊,會有同樣的答案出來。當預測度很低時─在米爾和後來的學者所做的文獻回顧中,發現這情形很普遍─不一致的判斷會破壞任何預測的效度。
這個研究有一個非常令人驚異的結論:為了要達到最大預測正確度,最後的決定應該留給公式去做,尤其在低效度情境下。
專家去評估一個還沒有成熟的葡萄酒,預測它未來的價格,他手邊的訊息幾乎一定使這酒被評得更糟而不是更好:他們可以品嚐這個酒。此外,當然,即使他們很了解氣候對酒的效度,他們也不可能像公式一樣,維持一致性。
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