一生金錢無虞平衡理財法》基金投資適合你嗎？選擇標的前該考慮的因素

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選擇共同基金應該考慮的因素

ETF迅速發展，日益時髦，各種ETF如雨後春筍般出現，令人目不暇接。美國有些金融機構利用交易平台的零手續費交易機制，以及投資人可以擁有分數股（低於一股），以ETF的概念讓投資人自己複製指數績效，或者調整已有的指數成分股，創造自己的指數，這種產品叫做直接指數投資（direct indexing），當然已經不是ETF了，而是一種選股的投資方式。

當ETF的選擇性愈來愈多時，選擇好的ETF就像選擇好基金或好股票，是很困難的，選擇市場型ETF可省時、省力、省犯錯，可能是比較適合做為核心資產的投資方式。接下來我們討論共同基金的選擇。

基金的投資目標適合你嗎？

投資共同基金的第一個考慮因素是基金設立的（投資）目標，雖然會揭露在基金的公開說明書內，但是文件冗長，很少投資人認真閱讀，因此基金公司會彙整基金相關資訊給投資人。如果全部仰賴這種精簡行銷資訊，有可能對該基金認識不周，你應該注意這個潛在問題。基金的名字通常會凸顯設立目標，例如「高股息基金」的投資目標的意涵是投資於配股息高的基金。

投資目標包含標的資產的類型、例如股票、債券等；投資地區例如國內、美洲、全球等；投資風格例如成長型、價值型、大型股、小型股等，投資風格是由晨星公司設計，後來被廣泛使用的，對國際及國內基金都有類似的分類。晨星對債券型基金也有分類，例如按利率敏感程度及信用品質區分。

基金的投資目標不同即代表了不同的可能報酬率與風險，例如價值型基金與成長型基金是以「帳面價值」與「市場價值」比（即「帳面市值比」，market to book ratio）分類的，帳面市值比高的公司稱為價值型基金，低的稱為成長型基金。帳面價值就是公司的淨值（資產負債表中資產減去負債的金額），市場價值是公司的股價乘以在外流通股數的乘積，如果將帳面價值除以在外流通股數即得到每股帳面價值，實務上通常以每股帳面價值除以股價計算帳面市值比。

例如每股帳面價值是50元，股價是200元，帳面市值比是0.25（50/200），這個公司極可能被視為成長股，因為公司具有成長性，所以股價比淨值高許多。如果另外一個公司，每股帳面價值是5元，股價是2元，帳面市值比是2.5（5/2），這個公司極可能被視為價值股，因為股價很便宜，比淨值低許多。

在市場多頭時，通常成長股的表現比較好，但是長期間價值股表現比較好，可能是因為價值股的系統性風險比較高（貝它值較高），而小型股也有類似的特性，長期間表現比大型股好。有些價值股與成長股基金為指數型基金，但有更多為主動型基金，扣除交易成本（例如申購與贖回費用等）後，表現比被動型的指數型基金差，因此，如何選擇表現會比指數型基金好的主動型基金是門大學問，不是一般人容易做到的。

基金公司的聲譽、經營團隊、基金規模

共同基金由基金公司發行與管理，投資人應注意基金公司的聲譽，投資前應嘗試了解網路及媒體有關基金公司及該基金的行銷通路的評價與消息。投資人也應該注意基金公司所發行的基金的規模成長狀況，如果規模逐年穩定增加，該公司的經營管理，例如風險管理與內部控制，比較不會出問題。此外，留意基金經理人是否有違法犯紀的問題可以幫助了解基金公司的經營文化與道德紀律。

基金經理人也存在道德風險（moral hazard），過去發生的案例有經理人用投資人的資金幫別人把股價炒高，讓同夥以高價賣出；經理人以人頭戶在自己管理的基金尚未買股票前自己先買，等股價升高後賣出；經理人與券商業務員勾結，交易頻繁，從中收取退佣，圖利自己。隨著市場日漸成熟，監理日趨嚴格，這類事件發生的頻率已大幅減低。基本上，追蹤大家熟悉的指數的指數型基金不容易發生這類經理人的道德風險，因為基金只能為了追蹤指數而交易。

投資基金的費用率及其他成本

基金管理的相關費用都由投資人承擔，羊毛出在羊身上，投資人應了解，投資費用長期後對投資人的報酬有很大的影響。如果報酬率本來為每年10％，扣除費用後為9％，在每年複利的情況下，10％的報酬率十年後將使投資成長2.59倍，而9％的報酬率十年後將使投資成長2.37倍，但是20年後為6.73倍相對於5.6倍，30年後為17.45倍相對於13.27倍，40年後為45.26倍相對於31.41倍。所以千萬不要小看費用率對長期報酬的影響......（本文擷取自《一生金錢無虞平衡理財法》）

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