請問巴菲特與蒙格

前言

波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）股東會是金融界最知名的年度盛會，多年來只有一小群人能夠參加。幾十年來，每年春天在內布拉斯加州的奧馬哈市（Omaha），股東們親臨會場，沒有錄影。在2000與2010年代，像我這樣的價值型投資人會心急的等待與會人士在網路上分享筆記。2018年後情況變得不一樣，波克夏開始發布股東會影片，而且回溯到1994年。雖然這個寶貴資源開放給所有人，但如果有人想從某個感興趣的主題獲取珍貴見解，也是不容易的事。

希望這本書能成為有用的資源，幫助想要解決這個問題的人。華倫．巴菲特（Warren Buffett）在1998年波克夏股東會中曾提到，他認為勞倫斯．康寧漢（Lawrence A. Cunningham）編選的《巴菲特寫給股東的信》（The Essays of Warren Buffett: Lessons For Corporate America），將他每年的股東信按主題分類、彙編，最能傳達他希望與投資人和企業主分享的經驗與教訓。巴菲特說：「他的表現一流，把我寫過的內容根據主題分門別類……如果我要挑本書來讀，大概就是這一本。」我的書桌上就有一本快翻爛的《巴菲特寫給股東的信》，我認為對商業和投資感興趣的人都應該讀這本書。

本書深受《巴菲特寫給股東的信》啟發，統整巴菲特與查理．蒙格（Charlie Munger）自1990年代初期以來在波克夏股東會上發表無數的即席洞見。我回顧從1994年以來每一場波克夏股東會，涵蓋三十一年間、超過一千七百個問題。巴菲特與蒙格的回答就像一座蘊藏豐富投資與商業智慧的寶庫，本書目標就是要開啟這座寶庫，讓所有人獲取其中的智慧。

過去五年，我聽完三十一年來每場股東會，再根據主題整理所有問題，選出大約五百個最能為商界人士及投資人提供寶貴見解的問題。本書就是這項工作的成果。

為此，我按照幾個重要的投資與商業主題編輯本書，包括成功的長期投資人必須具備的能力與人格特質、評價企業的方式、如何與不確定性和市場波動共存、確認自己的能力圈、思考機會成本、應對總體經濟的不確定性等。巴菲特和蒙格雖然都在政治與人生課題方面有許多深刻見解，但這並非本書的重點。

你可以想像，巴菲特與蒙格多年來在許多會議上多次討論過類似的話題，因為他們的投資策略幾乎幾十年不變。因此，如果他們的回答跟前一年差不多，我只會保留最有用的幾句話。如果他們的話與答案無關，我會稍加編輯，使其更清楚簡潔。任何修改都出於我對巴菲特與蒙格的深深尊崇與敬意，目的是要客觀、完整的向讀者呈現他們的觀點。

我在投資與商業方面學到的大部分知識都來自巴菲特與蒙格，對此，我永遠心懷感激。但願本書能將他們的智慧傳承給下一代投資人，這也是我想要對巴菲特和蒙格表達的謝意，感謝他們為投資界所做的一切。

最後，我要把本書一半的稅後淨收益捐給格來得基金會（GLIDE），這是巴菲特多年來也贊助的慈善團體。雖然巴菲特的善行並非本書重點，但這也是他在人生中同樣證明自己是領導人，也是典範的其中一個面向。

艾力克斯．莫里斯
​2024 年，佛羅里達戴維市

全球知名投資大師、波克夏海瑟威公司董事長暨執行長。

華倫．巴菲特的導師與人生合夥人，當今偉大的投資思想家。

第五大上市公司波克夏海瑟威的副董事長，是該公司57年間19.8％年複合增長率的奇蹟締造者。

育有8個子女，兒孫滿堂，家庭完美。他典範人生的智慧結晶和投資思想，大都濃縮在了《窮查理的普通常識》與《蒙格之道》所收錄的公開演講以及股東會講話之中。

臺灣大學經濟學學士、英國倫敦大學經濟學碩士。曾任職於公家機關、軟體業，擔任研究、企劃與行銷相關工作，目前為自由文字工作者。

TSOH投資研究服務公司創辦人。他擁有佛羅里達大學（University of Florida）的學士學位與企管碩士學位，具有特許財務分析師（CFA）資格。創辦公司之前，他擁有十年的股票分析師資歷。目前和妻子潔西卡、兒子傑克、以及愛犬住在佛羅里達州戴維市。

莫里斯自2011年成為波克夏的股東，多次前往奧馬哈參加股東大會。