財金博士周冠男新作《長期買進》指出，研究發現確實有些短線交易者會一直賺錢，但這也代表有另一群短期交易者賠錢。大家短線都賺錢的話，錢從哪裡來？這群賠錢者就是沒分析能力、沒即時訊息，也沒有專業交易工具的人，就是一般散戶，俗稱菜籃族。賺錢者恰好是散戶的交易對手，也就是專業投資人。
放棄吧！短線交易是一門專業
我大學畢業後便到美國留學，取得MBA 會計碩士及財務金融學博士，也通過美國會計師考試。從1999年回國教書算起，已在學界服務20幾年，我一路在8 年內從助理教授升等為副教授、正教授，並已獲聘為政治大學特聘教授9 年。
論會計與財務金融專業背景，我自信應該具有相當分析能力。市場上許多分析師與交易員常用的股價基本分析、技術分析、債券評價、期貨選擇權訂價、期貨現貨套利策略、公司現金流預測和財務報表分析等，其實都是我在課堂教給學生的主要內容。
但常有親朋好友問我為何投資時都不應用這些分析工具與能力，我的想法是主動極短線投資交易需要耗費大量時間與精力，我有相關知識，但沒有時間做這些分析。
我的專業是學術研究與教學，不是交易，而這些分析工作與交易策略正是學生進入金融業界後主要的工作，他們的本業就是要在市場上比你賺更多錢。
資本與知識是累積財富的基礎
每個人的金錢觀多少都受到原生家庭影響。
我祖父有10 幾個小孩，無法負擔龐大的教養費用，父親小學畢業後，13 歲就開始批發冰棒在平溪街上賣，大約在我出生時搬到木柵開雜貨店，開始逐漸擴充規模。
父親非常認真執著，後來也成為中盤商，客戶遍及平溪、菁桐、深坑、烏來、石碇和新店，極盛時期有3、4 台貨車送貨到各個雜貨店，而且經營2 間平價中心。
小時候印象最深刻的是農曆過年前後店裡來客川流不息，父母便通宵開店，在店裡鋪紙板輪流睡覺，這算是第一代的24小時便利商店吧！
我當時覺得這樣太辛苦了，連放假也沒得休息，以後一定不要做這行，而且我記得聯考前一晚都還在幫忙顧店。父親覺得讀書沒什麼用，從「社會大學」學到經驗能賺錢才重要，但是母親覺得教育很重要，從小送我們到私立學校勤管嚴教。
於是我們家3 個小孩一直擺盪在兩種極端思維中，常常要幫忙顧店，也要念課業壓力大的私立學校。小時候最討厭放長假和過年，別人放假就放假，我們放假卻要顧店。
藉由成長經驗，我從父親身上學到靠資本周轉才是快速累積財富的方式，勞力的回報有限；我從母親身上理解到知識的力量，單靠勞力無法擺脫勞碌宿命。
雖然因為個人興趣最終沒有承接家業，但我知道資本和知識的力量，獲得公共行政學士、企管碩士（主修會計）與財務金融博士等學位都和管理及商學相關。
既然沒有從商，那麼金融市場便是讓我長期累積資本，成為資本家的最佳路徑。知識讓我知道市場上誰在胡扯，以及如何控制自身的行為偏誤。
圖片來源：周冠男
主動投資的獲勝者永遠不是散戶
我在博士班受到的訓練是理性經濟學及財務學，理性學派得出的最佳投資決策是分散投資、長期持有，沒有人可以藉由分析現有訊息獲得超額報酬。
一開始我並不相信這種說法，市場上明明就有「好多人」因為短線投資賺到錢，而且投資不是和工作一樣，要認真、要努力分析訊息、要觀察總體指標，然後低買高賣嗎？
我在剛念博士班時開始投資，熱中分析個股價值及股價趨勢，投資個股的經驗有賺有賠，市場中地雷股非常多，我曾經買過幾檔最終破產下市的股票，但絕對不會告訴你是哪幾檔，而投資迄今最成功的股票持有超過25 年，報酬率超過30 倍。
經過幾年股海浮沉，2000 年我開始接觸行為財務學的理論與實證研究，該研究發現確實有些短線交易者會一直賺錢，但這也代表有另一群短期交易者賠錢。大家短線都賺錢的話，錢從哪裡來？
這群賠錢者就是沒分析能力、沒即時訊息，也沒有專業交易工具的人，就是一般散戶，俗稱菜籃族。賺錢者恰好是散戶的交易對手，也就是專業投資人。
這時候我領悟到雖然自己有分析能力，但沒時間、沒即時資訊系統和交易工具，因此無法贏過交易對手。那何不回歸到讀博士班時就知道的理論：最好的策略就是分散投資和長期持有呢？...（本文擷取自《長期買進》
