黑天鵝大師塔雷伯揭祕，曾於黎巴嫩入獄、被譽為「選擇權界的天才」...

塔雷伯的早年生活，幾乎沒有跡象顯示他日後會成為華爾街的衍生性商品交易員、暢銷書作家、在世界各地飛來飛去的名人。

1960年，塔雷伯生於黎巴嫩的艾姆雲（Amioun），那是貝魯特北方一個偏遠小鎮，居民的主要信仰是希臘東正教。他年少時很叛逆，強烈反對周遭隨處可見對奢侈與財富的浮華追求。15歲時，他因涉嫌在一次學生暴動中，對警察扔水泥塊而入獄。一位同學在混亂中不幸命喪槍下。

同年，也就是1975年，內戰爆發，家族的許多土地在戰亂中遭到摧毀，包括他們的家園。他的外祖父是黎巴嫩的前副總理福阿德．尼古拉斯．霍頌（Fouad Nicholas Ghosn）。霍頌逃離了黎巴嫩，住進雅典一間破舊的公寓。一位朋友在玩俄羅斯輪盤賭博時自殺了，這個早年事件讓他明白機率的可怕危險。

學習數學與經濟學

為了遠離暴力，塔雷伯逃離了黎巴嫩，前往巴黎大學學習數學與經濟學。隨後，他移居美國，在全球數一數二的賓州大學華頓商學院取得工商管理碩士學位，也遠離貝魯特的致命街道。塔雷伯在華頓商學院接觸到許多來自全球大公司的執行長，他們的膚淺與自以為是令他震驚。他暗自懷疑，他們對自家公司的真實情況，其實一無所知。

在華頓商學院的自助餐廳裡，外國學生聚集在一張餐桌邊。其中一名學生是英國腔很濃的斯里蘭卡人拉傑．拉賈拉特南（Raj Rajaratnam）。他給塔雷伯留下的印象是，他很擅長電腦，但永遠不會大富大貴。拉賈拉特南後來在紐約創立避險基金帆船集團（Galleon Group），確實變得非常富有，但於2009年因內線交易而遭到聯邦調查局（FBI）逮捕。

塔雷伯在華頓商學院第一次學到選擇權，從此愛上這種東西。他發現選擇權有一個奇妙的特色：它們是非線性的。某些交易的可能獲利，似乎與你承擔的風險（你為合約支付的一、兩美元）相去甚遠。風險完全是由選擇權的賣家承擔，買家頂多只冒著損失一、兩塊錢的風險。塔雷伯認為，最妙的是那種以極不可能發生的事件為標的的選擇權，例如擾亂市場或導致公司破產的大崩盤。那種選擇非常便宜，它們的賣家似乎覺得明天會與今天一樣。塔雷伯知道那是愚蠢的賭注。

他從華頓商學院畢業後的第一份工作是在信孚銀行（Bankers Trust），這家公司在華爾街日益以大膽、敢於冒險的做法著稱，裡面雇用了一群熱衷於衍生性商品的計量交易員。後來，他轉到法商東方匯理銀行（bank Indosuez）做匯率選擇權交易（匯率選擇權是讓持有者有權以固定匯率買賣一種貨幣）。那時他第一次遇到好運降臨。1985年，9月22日，所謂的G5國家（美、英、法、德、日）簽署《廣場協議》（Plaza Accord）。該協議的目的，是為了壓低美元對日元與德國馬克的匯率，以減少美國的貿易逆差。塔雷伯本來就一直大買特買便宜的匯率選擇權，這時那些選擇權的價值突然飆漲，他全憑運氣撈了一票。

選擇權界的天才

塔雷伯的老闆開始稱他是「選擇權界的鮑比．費雪（Bobby Fischer）」，把他與布魯克林的西洋棋神童相提並論。費雪29歲時因贏得世界冠軍而成為媒體焦點，並創下與世界頂尖的西洋棋大師對奕連贏二十場的非凡成績。塔雷伯的交易獲利極其可觀（試想，五百美元的部位突然變成兩百萬美元），連公司的電腦也無法計算其獲利。東方匯理銀行的法國高層對此產生疑慮，特地派一組人員來美國查帳。每次他們預計進入交易廳時，塔雷伯的老闆就會叫他趕緊離開，以免查帳人員盤問他。

26歲時，他加入財力雄厚的第一波士頓投資銀行（First Boston）。他在該公司位於紐約公園大道廣場大樓的交易廳工作，上司是來自布魯克林區的紐約愛爾蘭人鮑爾斯（黑色星期一，那個哀求電腦螢幕上的數字別再變動了的人）。鮑爾斯是個精明的交易員，全憑直覺交易，塔雷伯懷疑他私下搞不好還兼差當黑幫小嘍囉。他向高層解釋交易的方式，很像桑尼．柯里昂（Sonny Corleone）在《教父》中描述的暗殺任務。他常吹噓：「我們做了這個，又做了那個，然後三兩下功夫，就賺翻了。」

就像在東方匯理銀行一樣，塔雷伯開始累積許多非常便宜的歐洲美元價外買權（out-of the-money call options）。「價外」意指塔雷伯當時無法從選擇權中獲利，因為歐洲美元合約的履約價格比標的現價還高。那是一種奇怪的交易，無法為公司提供穩定的獲利。某天，鮑爾斯把他叫進辦公室，遞給他一份策略清單，上面顯示歐洲美元下跌的日子遠多於上漲的日子。塔雷伯面無表情地把報紙拿到鮑爾斯的面前，慢慢地從中間撕下來，然後就走出辦公室。他沒有因此被解雇，之後鮑爾斯也沒再管他了。幸好，他繼續買入歐洲美元，那些投資部位在1987年十月的崩盤中大賺了一筆。那次獲利為塔雷伯帶來可觀的收入，他喜歡稱之為「去你媽的資金」（fuck you money），換句話說，就是自由。

1991年，塔雷伯在一家瑞士銀行工作幾年後，開始在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）從事場內交易。他想學習公開喊價場內交易的神祕藝術。

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走入芝加哥商品交易所

塔雷伯凝視著眼前一片混亂的景象，場內交易員瘋狂地比著誇張的手勢，揮舞著手臂，大吼大叫，他開始對自己喉嚨緊繃的奇怪感覺感到不解。

但一瞬間他突然懂了。有一個交易員把手勒在他的脖子上，他努力想要掙脫那雙手，這時四名警衛連忙衝了過來。原來，他犯了一個致命的錯誤，在競爭對手的地盤上徘徊—這在競爭激烈的交易廳裡是不可原諒的錯誤。警衛把對方拖走時，塔雷伯從震驚中恢復了過來，心想：「我恨透這個該死的地方了。」

但他也很喜歡這裡，因為這裡與第一波士頓截然不同。第一波士頓的衍生性商品交易員靜靜地坐在辦公桌前，盯著閃爍的螢幕。這裡的傢伙簡直跟動物一樣，他們可以從眼睛的顫動中感覺到恐懼，他們有敏銳的洞察力。許多人已經相識幾十年了，他們週末聚在後院野餐，摟著妻子，看著孩子玩耍。然而，週一早上，他們又回到激烈的競爭中，有時甚至互掐脖子，激烈地爭奪交易。

塔雷伯剛加入芝加哥商品交易所（簡稱為Merc）時，不得不佩戴一張有點丟人的識別證，上面印著「新人」。他進入場內的第一天，一名交易員把他拉到一邊。

「小子，過來一下。你有看到那邊那個傢伙嗎？」

「有。」

「他叫艾德，七年內賺了七百萬美元。」

「喔。」

「但七秒內賠光了一切。好，你可以走了。」

塔雷伯之所以來芝加哥商品交易所，是因為他想更了解他在紐約的電腦螢幕上所看到的閃爍價格，是怎麼在場內形成的。他花了約六個月的時間，才學會看懂交易廳裡的價格。他看到像史匹茲納格爾那樣的場內代表，是如何敏銳地觀察場內交易，以辨識較弱的交易對手。接著，他們會集體迅速改變價格動態，突然大幅提高出價或大幅降低出價，以迫使其他交易員賣出或買入。這種活動一局接一局進行，基本上與市場的基本面無關。塔雷伯在加入芝加哥商品交易所的最初六個月所學到的市場動態，比他坐在辦公桌前那幾年所學到的還多。

1993年，他離開芝加哥商品交易所。接下來那幾年，他從加拿大帝國商業銀行（CIBC Wood Gundy）跳槽到法國巴黎銀行（BNP Paribas），但有件事一直困擾著他。在芝加哥商業交易所做交易需要經常大吼大叫，偶爾也需要與憤怒的場內交易員扭打，對方可能會掐住他的脖子。因此，他一直以為，他的喉嚨就是因為這樣才會老是卡卡的。搬回紐約後，他決定在上東區找一位醫生檢查一下喉嚨。醫生寫好病理報告後，告訴他這個消息。

「情況不像聽起來那麼糟……」

那是喉癌。塔雷伯震驚地走出大樓，步入雨中。就像黑色星期一的晚上一樣，他開始恍惚地在紐約的街道上慢走。不久，他來到一個醫學圖書館前。他翻閱有關喉癌的資訊時，越看越困惑。喉癌通常是由抽菸引起的，塔雷伯又不抽菸。這種癌症常發生在老年人身上，但他才三十幾歲。這並不合理，他的狀況不符合模型，他算是異數，難道他是……黑天鵝嗎？

編按：為什麼你應該閱讀本書？

我們的世界變得更極端了，疫情、氣候變遷...，但市場哀鴻遍野之時，為何卻有一批人大賺其錢？是危機預測奏效，還是背後有什麼獨門的交易策略？

押注災難的陣營，至少出現兩大派別。 其一是以暢銷書《黑天鵝效應》（The Black Swan）作者塔雷伯為首，他們相信人類永遠無法預見大災難的到來；極端事件（即所謂的黑天鵝）是無可避免的，總是令人措手不及；另一個派別是依賴複雜的公式，他們認為迫近的混亂是可偵測的。

到底哪一派是對的？《黑天鵝投資大師們》將層層梳理這個答案。