股神巴菲特：企業尋求與珍視怎樣的股東，就會擁有怎樣的股東

圖片來源：wallsdesk.com

尋找好股東

從某些方面來看，我們的股東是一個非常特殊的群體，這會影響我們向你報告的方式。比方說，在外流通的股票中，有98％的股東從年初就一直持有到年尾。

所以我們的年報不能重複同樣的內容，說著前幾年講過的話，而是要增加很多新資料。如此一來，你會獲得更多有用的資訊，我們也不會覺得無聊。

此外，我們大概有九成的股票是由投資人持有，他們往往把波克夏列為投資組合中最多的持股。有很多股東願意花很多時間仔細研讀年報，因此我們很樂意設身處地的為他們著想，將有用的資訊提供給他們。

與年報相比，波克夏的季報就不會有什麼長篇大論。我們這些經理人和董事都關注事業的長期發展，所以對於這些長期事項在每季會有什麼發展，我們很難表達新的看法或說出有意義的判斷。

你會收到我們提供的信件，是因為你付錢給我們來經營事業。身為董事長，我堅信每一位股東有權利直接聽取執行長的報告，來了解公司目前與未來的事業發展。

你對私人企業會有這樣的要求，那麼你對上市公司的期待應該不會比較低。這種一年一度的管理報告不該交給部屬或公關顧問公司，因為他們不在經理人的位置上，不可能以經理人對股東的角度據實以告。

我們認為你是企業主，有權利要求經理人直接向你報告，就像波克夏的經理人也有權利要求部門主管報告。當然，報告的內容不會那麼詳盡，因為怕有些資訊會洩漏給競爭對手。但是我們仍然會給你面面俱到、坦誠真實的說明。

我們不希望部門主管交來的報告是公關稿，所以也不認為你會想收到那樣的信件。

大致說來，企業尋求與珍視怎樣的股東，就會擁有怎樣的股東。企業的思維和溝通如果都擺在短期業績或短期股價，大概就只會吸引同樣性格的股東。企業要是看不起投資人，那麼投資人也不會給它好臉色。

著名的投資人與作家菲利普．費雪曾說，企業吸引股東，就該像餐廳招攬顧客的方式一樣。餐廳會先選定客群，例如要提供快速簡餐或精緻餐飲，西方美饌或東方佳餚，然後在長久經營後贏得一群忠實饕客。

當餐廳的各項工作都能到位，服務、菜單和價格都讓人滿意，客人就會一再光臨。要是餐廳自己變來變去，一下子做高級法式料理、一下子又做炸雞外帶，讓人一頭霧水，最後必然留不住客人。

企業吸引股東也是如此。你無法提供所有人想要的東西；有人想要高收益，有人注重資金長期成長，還有人只想要短線獲利，你無法滿足所有人的需求。

有些管理階層希望公司股票在市場上交易熱絡，這就讓我們很不解。因為這樣的管理階層等於是說：為了吸引新的股東，希望現有的股東趕快把股票賣掉。畢竟如果沒有損失很多舊股東，就不可能增加很多（帶著新預期的）新股東啊！

喜愛我們服務與菜單的股東，我們很期待你們願意一年又一年大駕光臨。我們真的很難找到比現在坐在波克夏海瑟威公司「股東席」更好的「客人」了！所以，我們希望股票周轉率一直保持很低的水準，這樣就表示股東理解我們的經營和努力，認可我們的做法，也支持我們的期望。我們也會一一兌現這些期望。

—摘自《親愛的股東》華倫．巴菲特致股東信

【書籍資訊】
《親愛的股東》

出版日期：2021.09.30