價值投資已死？巴菲特合夥人查理蒙格：歷史告訴我們，它永不過時！｜《蒙格之道》

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股神巴菲特及其合夥人查理．蒙格的投資績效，長年以來備受全球關注，其中被兩位奉為圭臬的投資策略「價值投資」也引發投資圈討論，究竟在經歷逾半世紀的考驗的價值投資，能否在快速變遷及動盪世局下發揮效用？

2021、2022年每日期刊的股東會上，股東紛紛針對價值投資對蒙格進行提問。

2021年每日期刊股東會

（股東）問：在國內生產總值負成長的趨勢之下，您認為價值投資依然適用嗎？還是被動投資更好一些？

（蒙格）答：這個問題很簡單。在我看來價值投資永不過時。根據我的理解，無論買什麼股票，價值投資都是付出較低的價格、 買進較高的價值。這種投資方式永遠不會過時。 

有些人認為價值投資就是挖掘帳上現金很多、但生意很差的破爛公司。我覺得這不是價值投資。我認為所有正確的投資都是價值投資，區別在於有些人在好公司當中尋找價值，有些人在爛公司當中尋找價值。但是所有價值投資者都 是以較低的價格，買進較高的價值。 

有趣的是，在財富管理業，許多管理人覺得自己持有100多檔股票，他們的投資就比那些只持有4、5檔股票的人更專業。這根本就是瘋了。從我的投資經歷來看，我認為找出4、5個好的投資機會比較容易，我有比較高的機率準確判 斷這些股票的表現優於市場平均。我認為找到5個好的投資機會比找到100個簡單得多。 

我比較願意持有2、3檔我認為我了解、我比別人更有優勢的股票。 

2022年每日期刊股東會（以線上直播的方式舉辦，由NBC財經主播貝琪．奎克代表股東向蒙格提問）

貝琪：這個問題來自密西根州布坎南的邁克．布蘭奇（Mike Branch），他的問題是：「在當今的市場中，K線圖、技術指標、動能投資以及人工智慧選股大行其道，傳統的葛拉漢式價值投資是否已死？」

蒙格：價值投資永不過時。以較低的價格買進較高的價值， 這是投資的本質。投資想要成功，買進的價格必須低，買到的價值必須高，這個基本道理永遠不會過時。 

很多人根本不知道自己投資的是什麼，他們只知道看股價的漲跌。投機潮不是什麼好事，回想歷史上幾次大規模投 機潮，南海泡沫、1920年代的股市泡沫，哪一個有好下場？ 

瘋狂的投機泡沫存在並不是新鮮事，自從資本主義制度誕生以來，投機潮就始終存在。